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　　堪称“民众最大的食等级精制鱼油偏激成品供货商”——禹王生物养分有限公司（以下简称“禹王生物养分”）向港交所主板提交上市央求书，招银海外、建银海外为联席保荐东谈主。

　　禹王生物养分在招股书中默示，“咱们是民众最大的食等级精制鱼油偏激成品供货商，字据弗若斯特沙利文的良友，以2024年食等级精制鱼油偏激成品销量计，咱们是民众最大的食等级精制鱼油供货商，市集份额为8.1%。”

　　良友证实，禹王生物养分的主要业务是诞生、出产和销售精制鱼油；鱼油软胶囊和其他膳食补充剂产物，包括CDMO和品牌膳食补充剂产物及药品偏激他。

　　依赖第三方营业公司销售，毛利率下滑

　　招股书线路的财务数据证实，2022至2024年及2025年上半年，公司收入永诀为5.34亿元、6.61亿元、8.32亿元、3.43亿元；同期，年内溢利及全面收入总数永诀为6729.7万元、1.02亿元、1.25亿元、2276.4万元。

　　但禹王生物养分强调，过往财务及计较功绩并不代表畴前涌现，且公司可能无法已毕及保管过往的收入及盈利水平。

　　另外，禹王生物养分在招股书中默示，公司依赖第三方营业公司对产物进行营销及销售。公司的收入的绝大部分来自向第三方营业公司销售。

　　截止2022年、2023年及2024年以及截止2025年上半年，公司向营业公司作出的总销售额永诀为2.86亿元、4.12亿元、4.84亿元及1.78亿元，永诀占同期收入的53.5%、62.4%、58.1%及52.1%。

　　鉴于收入孝敬宏大，由于营业公司业务时势的性质变动或任何其他原因导致公司一家或多家第三方营业公司销量的任何减少，而其他营业公司的销量并未相应加多，均会毁伤公司的业务、计较功绩、财务情景及现款流量。

　　具体而言，公司的销量取决于第三方营业公司在营销产物方面的涌现。第三方营业公司在销售公司产物方面的生效可能会受到些许要素的影响，其中好多要素并非公司所能端正。

　　倘若第三方营业公司未能有用地销售公司的产物，或优先履行竞争产物线而非公司的产物，则可能会导致公司的销量大幅下降，从而可能会对公司的业务、财务情景及计较功绩产生缺欠不利影响。

　　2025年上半年，公司精制鱼油营收占比降至30%以下，毛利率则由2024年的18.2%大幅下滑至8.3%；鱼油软胶囊和膳食补充剂产物营收占比则擢升至70%，不外毛利率也由2024年的29.2%降至24.7%。公司概括毛利率则由2024年的26%下降至2025年上半年的20.7%，主如若由于毛鱼油市集价钱着落所致。

　　字据招股书线路的信息来看，公司的产物结构过度相接。

　　从招股书来看，精制鱼油、鱼油软胶囊偏激他膳食补充剂产物是公司的中枢产物线，孝敬了往绩纪录时分的大部分收入，2022年、2023年及2024年以及截止2025年上半年，永诀占总收入约97.5%、97%、98%及98.8%。软胶囊及膳食补充剂收入占比从2022年60.8% 升至2025年上半年的 72.6%，而药品偏激他业务占比仅 1.2%，品类单一导致抗风险能力薄弱，若鱼油赛谈需求萎缩将径直冲击功绩。

　　尚未按照法律规矩足额交纳社保公积金

　　禹王生物养分在招股书中默示，讲明期内，原材料采购是公司销售老本中最大的构成部分，而原材料价钱的显赫波动，主要包括毛鱼油，可能对公司的业务、计较功绩及财务情景产生缺欠影响。

　　2022年、2023年及2024年以及2025年上半年，原材料老分内别占公司总销售老本的87.4%、89.9%、88.8%及86.7%。畴前瞻望原材料老本将持续占销售老本的很大一部分。因此，任何主要原材料价钱的显赫高涨均可能会对利润率形成缺欠不利影响。

　　客户相接度来看，讲明期内，公司来自五大客户的总收入永诀为1.23亿元、1.15亿元、1.49亿元及7790万元，占总收入约23%、17.5%、18%及22.7%。

　　若中枢客户流失或订单缩减将激发功绩波动；同期靠近民众膳食补充剂企业的品牌与价钱竞争，市集份额存在被挤压风险。

　　从股权来看，公司的控股鼓吹为刘汝萃偏激端正的实体（即惟微投资、外传投资及LRC Holding Limited）共同看成公司的控股鼓吹，端正65880000股股份，抓股比例约56%。

　　倾盆新闻在招股书中发现，禹王生物养分提到，于往绩纪录时分及直至终末本色可行日历，公司尚未按照法律规矩足额交纳社保公积金。

　　2022年、2023年及2024年以及截止2025年上半年，社会保障及住房公积金供款总空额永诀为260万元、400万元、360万元及240万元。于往绩纪录时分及直至终末本色可行日历，公司并无就社会保障及住房公积金供款不及作出任何拨备。

　　禹王生物养分强调，截止终末本色可行日历，公司并无收到联系政府部门的任何见告，也无收到雇员就此提议的任何申索或条目。

　　禹王生物养分在招股书中强调，“然则，咱们无法保证，关联政府部门将不会条目咱们支付欠缴金额，并对咱们征收滞纳金或罚金。倘若咱们因违抗就业法而受到看望，并因此受到严厉处理或在就业法纠纷或看望中产生缺欠法律用度，咱们的业务、财务情景及计较功绩可能会受到不利影响。“

背负裁剪：常福强 开云体育(中国)官方网站